刚反超问界零跑又立军令状：三年成为TOP5(零跑 问题)

价格战打了半年，是时候接受市场检验了，零跑首先发布了2024年半年报。

上半年营收88.5亿元，同比增长52.2%，交付8696辆，同比增长94.8%。

单看这两组数据，确实摆脱了很多其他新车，无论是增长还是交付，都是合适的第一梯队。更有趣的是，在上周的销售名单中，零跑也超越了问界，仅次于理想，成为了真正的“小理想”。

虽然账面数据不错，但总的来说，还是可以看到价格战的影响。

最明显的是，虽然收入大幅上升，但净亏损仍与去年同期持平，亏损约22万。毛利率有所提高，但也从第一季度的-1.4%提高到第二季度的1.1%。

不过，零跑汽车对下半年非常有信心，计划2024年销量为25-30万，毛利率达到5%-10%。

谁给了零跑这么大的信心？

01 收入大幅上涨，亏损持平

让我们来看看过去六个月零跑的基本面。

今年上半年，零跑营业收入88.5亿元，同比增长52.2%。由于销量不断上升，收入大幅上升。今年上半年，零跑交付新车86696辆，同比增长94.8%。交付量创下半年历史新高，位居理想、问界、极氪、蔚来之后。

攀升趋势仍在继续。7月，零跑月交付量超过2万辆，一举超过极氪和蔚来，在新势力阵营中排名第三，仅次于理想和问界。

在规模效应下，上半年零跑毛利收入为1亿元，毛利率为1.1%，去年同期为-5.9%，这也是零跑毛利率第二次转正。

然而，上半年零跑的转正很大程度上归功于第二季度的表现。

第二季度零跑收入达到53.59亿元，同比增长22.6%，环比增长53.7%；与第一季度毛利率仅为-1.4%相比，第二季度毛利率大幅提高到2.8%，将上半年毛利率提高到1.1%。

尽管第二季度毛利大幅增加，但仍低于市场预期，此前市场预期零跑今年第二季度毛利率为5.5%。

今年上半年，公司股权持有人应占净亏损22.12亿元，较2023年同期的22.76亿元有所收窄，但并不明显，调整后净亏损为20.16亿元，2023亿元 年同期为19.37亿元。

对于报告期内毛利大幅增加但亏损没有明显收窄的原因，零跑汽车也给出了答案，主要是因为R&D投资的增加和新旧车型的转换。今年上半年，R&D费用达到12.21亿元，比2023年同期增长48.4%。

零跑汽车联合总裁吴强解释说，上半年公司毛利同比增长4.4亿元，但研发成本增长近一半，同比消费近4亿元，相互抵消。

具体来说，R&D费用包括未来新车型的开发和智能驾驶技术的开发投入，零跑不愿意落后。“端到端大模型”，用于智能驾驶和应用的开发。

根据零跑披露时间表，计划在2024年下半年推出更高水平的智能驾驶和进一步的功能优化，包括开放道路点对点通勤能力、停车记忆停车等，并计划在2025年内推出基于端到端智能驾驶模型的城市智能驾驶功能(CNAP)。

此外，今年上半年，零跑汽车还招聘了不少人才，尤其是研发型人才。

财务报告显示，截至2024年6月30日，零跑共有10844名全职员工，其中制造职能员工占47.2%，R&D职能员工3823人，占35.3%。去年年底，R&D人数只有2929人，半年就扩招了近1000名R&D人员。

另一方面，增收不增利是第一季度末价格战的后遗症，拖累了整个上半年的表现。